美國利率市場周三出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)，投資者的焦點迅速從加息前景轉(zhuǎn)移到緊縮政策可能帶來的經(jīng)濟(jì)傷害。

高于預(yù)期的美國6月通脹數(shù)據(jù)令互換市場開始思考7月份升息100基點的可能性，紐約時段午后市場一度認(rèn)為加息100基點的概率達(dá)到75%。通脹數(shù)據(jù)導(dǎo)致各期限美債都遭遇賣壓，但加拿大央行加息1個百分點的決定令投資者停止了拋盤，較長期限國債止跌回升。

加拿大央行的行動刺激了對美聯(lián)儲升息的押注，但同時也誘發(fā)了人們對衰退的擔(dān)憂。被視為經(jīng)濟(jì)下滑信號的2年和10年期美債收益率曲線出現(xiàn)了2000年以來最嚴(yán)重倒掛，超過2006年創(chuàng)下的記錄。

“當(dāng)前的美聯(lián)儲存在通脹問題，即使有一些經(jīng)濟(jì)衰退的信號，他們的緊縮政策也無法動搖，” 三菱日聯(lián)美國宏觀策略主管George Goncalves表示。“如果美聯(lián)儲加息到4%，而10年期收益率維持在3%，收益率曲線的倒掛幅度可能達(dá)到50個基點，這將是‘準(zhǔn)滯脹環(huán)境’的體現(xiàn)”。

周三2年期收益率一度比10年期高出24基點，這令曲線的倒掛達(dá)到互聯(lián)網(wǎng)泡沫時代以來的最嚴(yán)重程度。

與美聯(lián)儲會期掛鉤的互換合約預(yù)計政策利率將在2023年第一季度從目前的1.50%-1.75%區(qū)間最高達(dá)到3.75%左右，然后美聯(lián)儲將開始降息，預(yù)計從利率頂部到2024年末將累計減息超過75基點。

與7月美聯(lián)儲會議日期掛鉤的互換合約利率最高升至2.52%，較1.58%的聯(lián)邦基金利率高出約94個基點，意味著加息至少75基點是確定無疑的，升息100基點的可能性占75%左右。

野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家周三表示，他們現(xiàn)在預(yù)計7月會加息100個基點。 “這是一個挺懸的預(yù)期，但綜合預(yù)測和最佳貨幣政策角度，我們認(rèn)為這個判斷是對的”。

對衰退的擔(dān)憂放大了美債買盤。30年期國債發(fā)行獲得了積極認(rèn)購，留給一級交易商的比例達(dá)到記錄低點。30年期收益率盤中一度下挫10基點，曲線的走平趨勢得到了進(jìn)一步鞏固。

美聯(lián)儲官員未來幾天可能暗示他們將在7月27日會議上提高升息力度。亞特蘭大聯(lián)儲銀行行長Raphael Bostic在談及貨幣政策決定時說“一切皆有可能”。克利夫蘭聯(lián)儲行長Loretta Mester定于周三晚些時候在彭博電視上發(fā)表講話，理事Christopher Waller將在周四出席一場活動。

道明證券全球利率策略負(fù)責(zé)人Priya Misra表示，鑒于主席鮑威爾的講話，她預(yù)計會加息75基點。

她說，“美聯(lián)儲非常靈活，他們對通脹的專注是無條件的。但我們認(rèn)為加息幅度是75基點”。

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