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3月27日晚，滬市兩只主板注冊(cè)制新股——江鹽集團(tuán)和柏誠股份的發(fā)行價(jià)出爐，分別為10.36元和11.66元。以2021年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，該兩只新股對(duì)應(yīng)的發(fā)行市盈率分別為37.76倍和40.60倍。

至此，全面注冊(cè)制下滬市首批5家主板企業(yè)已完成詢價(jià)定價(jià)。經(jīng)梳理，5家公司均按照市場(chǎng)化詢價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格，5家公司發(fā)行價(jià)格絕對(duì)值在6.58元/股至25.98元/股之間。按照2021年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算，發(fā)行市盈率區(qū)間20倍-41倍，中位數(shù)35倍；根據(jù)5家公司披露的2022年經(jīng)審閱的財(cái)務(wù)報(bào)告，5家公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較2021年均有不同程度增長(zhǎng)，按照2022年歸母凈利潤(rùn)計(jì)算的動(dòng)態(tài)市盈率區(qū)間15倍-28倍，中位數(shù)24倍。

業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)化發(fā)行承銷機(jī)制下，主板公司定價(jià)彈性大幅提升，定價(jià)結(jié)果總體合理適中。

值得注意的是，5家公司詢價(jià)過程中，參與報(bào)價(jià)的投資者家數(shù)逐日遞增，參與熱情較高。詢價(jià)結(jié)束后，發(fā)行人、承銷商切實(shí)履行定價(jià)承銷主體責(zé)任，最終定價(jià)在投資者報(bào)價(jià)“四數(shù)孰低值”基礎(chǔ)上進(jìn)行了不同程度折讓，折讓幅度為5.1%-15.9%，中位數(shù)為12%。其中，柏誠股份、江鹽集團(tuán)、常青科技最終定價(jià)較“四數(shù)孰低值”分別下調(diào)15.9%、14.8%、12%，折讓幅度相對(duì)較大。

從募資情況看，5家公司募資額區(qū)間為13-33億元，募資總額93億元，略高于招股書中預(yù)計(jì)募投項(xiàng)目所需資金總額75億元。其中，1家公司（中信金屬）募資總額低于募投項(xiàng)目所需資金，4家公司募資金額超出募投項(xiàng)目所需資金。

對(duì)此，市場(chǎng)專家指出，全面注冊(cè)制下實(shí)行市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)，發(fā)行價(jià)格和最終募資規(guī)模主要通過詢價(jià)方式產(chǎn)生和確定。此前大家習(xí)慣說的“超募”在注冊(cè)制下逐漸被公眾認(rèn)知為“偽命題”，因?yàn)橛墒袌?chǎng)化發(fā)行確定的實(shí)際募集資金、與公司提前規(guī)劃并在招股書中披露的募投項(xiàng)目所需資金量的差額，二者很難精確匹配。

近幾年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在不斷加強(qiáng)對(duì)IPO企業(yè)首發(fā)募集資金使用的監(jiān)管，要求上市公司規(guī)范使用募集資金，并鼓勵(lì)上市公司將募集資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，不斷提升資金使用效率。

需要提醒投資者的是，全面注冊(cè)制下更要加強(qiáng)對(duì)公司基本面的研究判斷，理性參與新股申購和上市初期交易。

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