國內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右、居民消費(fèi)價(jià)格漲幅2%左右、赤字率擬按4%左右安排……今年政府工作報(bào)告設(shè)定了2025年主要經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)。

這一政策基調(diào)也吸引了外資機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。在接受上海證券報(bào)記者采訪的多位外資金融機(jī)構(gòu)人士看來，“更加積極有為的宏觀政策”“全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”“培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)”等一系列關(guān)鍵詞釋放出更加積極的信號(hào)，彰顯出中國持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的決心。

宏觀政策更加積極有為

在政府工作報(bào)告中，“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”引發(fā)廣泛關(guān)注。

財(cái)政政策方面，政府工作報(bào)告提出，今年赤字率擬按4%左右安排、比上年提高1個(gè)百分點(diǎn)，赤字規(guī)模5.66萬億元、比上年增加1.6萬億元。

德意志銀行集團(tuán)中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕表示，今年財(cái)政支出強(qiáng)度明顯加大，將形成自2021年以來最強(qiáng)的財(cái)政乘數(shù)效應(yīng)。他表示，2025年支出增速或?qū)⒂?024年的低于3%加速至2025年的7%，預(yù)計(jì)將拉動(dòng)名義GDP增長(zhǎng)約2個(gè)百分點(diǎn)。

貨幣政策層面，政府工作報(bào)告提出，實(shí)施適度寬松的貨幣政策。發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

渣打銀行大中華及北亞首席經(jīng)濟(jì)師丁爽表示，總體上看，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)應(yīng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期目標(biāo)相匹配，反映出決策部門有意推動(dòng)物價(jià)溫和回升，這也是政府工作報(bào)告將通脹目標(biāo)設(shè)在更合理水平2%的考量之一。

在摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌看來，政策的延續(xù)性是2025年經(jīng)濟(jì)政策的一大重要特征。他認(rèn)為，自2024年9月開始的本輪政策調(diào)整是一場(chǎng)分“上下半場(chǎng)”的布局，2025年是這場(chǎng)布局的“下半場(chǎng)”。這種延續(xù)性不僅體現(xiàn)在政策的具體內(nèi)容上，還體現(xiàn)在政府與市場(chǎng)之間溝通的通暢性上。

“政府工作報(bào)告彰顯出政府對(duì)政策時(shí)效性的高度重視，報(bào)告提出‘出臺(tái)實(shí)施政策要能早則早，寧早勿晚’。”丁爽說。

“全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”為首要任務(wù)

政府工作報(bào)告將“全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”列為十大任務(wù)之首，提振消費(fèi)被擺在了更為突出的位置。

“周期性與結(jié)構(gòu)性政策將同時(shí)發(fā)力，提振國內(nèi)消費(fèi)。”匯豐銀行環(huán)球研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉晶表示，長(zhǎng)期穩(wěn)定的消費(fèi)提振源自居民收入水平以及收入預(yù)期的改善。除了一些直接增收的政策外，新型城鎮(zhèn)化亦強(qiáng)調(diào)按照常住地提供基本公共服務(wù)，此舉有望提高農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口的消費(fèi)能力。

朱海斌認(rèn)為，提升消費(fèi)和促進(jìn)有效投資將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力的增強(qiáng)。根據(jù)他的測(cè)算，以舊換新政策的補(bǔ)貼規(guī)模從2024年的1500億元翻倍至3000億元，這預(yù)計(jì)將額外提振相關(guān)民生消費(fèi)增長(zhǎng)超4000億元。

“此外，服務(wù)型消費(fèi)的政策力度較去年更大，政策細(xì)節(jié)也更具體。例如推動(dòng)電信、醫(yī)療、金融等領(lǐng)域進(jìn)一步開放，進(jìn)一步挖掘國內(nèi)服務(wù)消費(fèi)的潛力等，為消費(fèi)者提供更好的服務(wù)體驗(yàn)。”朱海斌稱。

新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

政府工作報(bào)告提出，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)。在多家外資金融機(jī)構(gòu)看來，這一提法傳遞出支持科技創(chuàng)新的重要信號(hào)。

朱海斌認(rèn)為，除了此前的“新三樣”領(lǐng)域（新能源汽車、鋰電池和光伏產(chǎn)品）外，今年如人工智能、人形機(jī)器人等領(lǐng)域在資本市場(chǎng)迎來較多催化因素，后續(xù)有望成為投資鼓勵(lì)創(chuàng)新的新亮點(diǎn)。

“在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)下，一方面我們希望看到房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)，另一方面希望通過新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展、新經(jīng)濟(jì)板塊的拉升來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”朱海斌說，過去幾年，中國產(chǎn)業(yè)中具有代表性的“新三樣”發(fā)展非常快，但從對(duì)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)占比來看，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的增長(zhǎng)還需要擴(kuò)大。DeepSeek等熱點(diǎn)事件的出現(xiàn)讓市場(chǎng)看到了中國在更多行業(yè)具備創(chuàng)新的能力，這是最積極的信號(hào)。

他認(rèn)為，短期來看，AI等產(chǎn)業(yè)鏈在經(jīng)濟(jì)總量中的占比仍有較大提升空間。“如果這一增長(zhǎng)勢(shì)頭能夠維持，從‘新三樣’發(fā)展成‘新N樣’，有助于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型盡快到達(dá)穩(wěn)態(tài)。”

劉晶表示，一直以來，中國對(duì)于科技創(chuàng)新提高生產(chǎn)力非常重視，DeepSeek的突破令世界對(duì)中國的創(chuàng)新能力和潛力都刮目相看，也使得從政府到市場(chǎng)都更加積極地謀劃在新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的布局與發(fā)展。

關(guān)鍵詞：