隨著能源通脹愈演愈烈，交易員押注歐洲央行和英國央行將不得不采取更大膽的行動。

掉期數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金市場已經(jīng)將歐洲央行10月加息100基點(diǎn)計(jì)入定價(jià)，即預(yù)計(jì)歐央行關(guān)鍵利率將在10月升至1%——十多年來的最高水平。

交易員們也加大了對英國央行加息的押注，押注到年底英央行政策利率將翻倍至3.5%，而10天前的押注還不到3%。

歐洲通脹已經(jīng)達(dá)到幾十年來的最高水平，分析人士認(rèn)為，除非政策制定者以遠(yuǎn)高于此前預(yù)期的速度加息，否則通脹還會加速。

英國和德國通脹即將失控

8月22日周一，花旗銀行本月第二次上調(diào)對英國CPI漲幅的預(yù)期，該行預(yù)計(jì)，明年1月份英國CPI漲幅將達(dá)到18.6%的峰值，而幾天前該行才預(yù)計(jì)英國CPI將在明年一季度升至15%以上。

同一天，德國聯(lián)邦銀行發(fā)布月度報(bào)告稱，德國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性越來越大，通脹率將持續(xù)走高，今年秋季可能達(dá)到10%以上。

能源成本大幅上漲是整個歐洲通脹高企背后的核心因素，上周歐洲天然氣批發(fā)價(jià)格上漲25%，電力批發(fā)價(jià)格上漲7%。

自今年2月底俄烏沖突爆發(fā)以來，包括“歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭”德國在內(nèi)的歐洲國家能源危機(jī)加劇。6月以來，百年難見的熱浪和干旱導(dǎo)致用電需求飆升，更是給該地區(qū)能源危機(jī)“火上澆油”。

此外，歐元和英鎊的貶值也將加劇通脹。周三，歐元兌美元一度跌破0.99關(guān)口，續(xù)創(chuàng)20年新低，截至發(fā)稿報(bào)價(jià)仍在1美元以下——0.9988。

這些因素都加劇了人們對通脹進(jìn)一步飆升的擔(dān)憂。

不斷惡化的經(jīng)濟(jì)前景阻礙加息步伐

由于歐洲央行打破了提供前瞻性指引的傳統(tǒng)，交易員們對歐洲央行加息的未來走向一無所知。上個月，歐洲央行意外加息50個基點(diǎn)，并表示此后將采取“逐次會議加息的方式”，震驚了許多投資者。

對英國央行而言，貨幣市場定價(jià)暗示，在接下來的三次政策會議當(dāng)中，英國央行有一次會加息超過50個基點(diǎn)。如果實(shí)施，這將是英央行自1989年以來首次加息超過50基點(diǎn)，當(dāng)時(shí)其整整將利率上調(diào)了一個百分點(diǎn)。

不過，官員們還必須考慮到日益惡化的經(jīng)濟(jì)前景。

由于創(chuàng)紀(jì)錄的能源和食品通脹拖累了需求，更多的行業(yè)屈從于暗淡的前景，歐元區(qū)8月份的產(chǎn)出連續(xù)第二個月下降。與此同時(shí)，英國8月份的工廠活動出現(xiàn)了自2020年疫情首次爆發(fā)以來的最大降幅。

瑞銀利率策略師Rohan Khanna表示：

“如果天然氣供應(yīng)被切斷，增長前景大幅惡化，那么歐洲央行可能不得不更加謹(jǐn)慎地行動。”

他表示，他們的基本預(yù)測是歐央行下月加息50個基點(diǎn)。并補(bǔ)充道：

“在我們的情景預(yù)測中，如果俄羅斯完全關(guān)閉天然氣，歐洲央行將維持利率不變。”

值得注意的是，盡管交易員已消化兩大央行近期將采取更為激進(jìn)的緊縮政策，但貨幣市場的押注表明，英國央行將在2023年利率達(dá)到峰值后，迅速改變策略，并在接下來的一年里降息近100個基點(diǎn)。

押注還表明，歐洲央行2023年將放緩加息步伐，利率將在明年9月達(dá)到2%。

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