壯大耐心資本是推動科技創(chuàng)新、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。近年來，“耐心資本”成為各方關(guān)注的熱詞。支持政策持續(xù)出臺，促進(jìn)各類資本不斷聚集；創(chuàng)新金融制度持續(xù)供給，為長錢入市、構(gòu)建“耐心”生態(tài)打下堅實基礎(chǔ)。
壯大耐心資本，讓資金、資本做“時間的朋友”，將為企業(yè)成長提供更加扎實有效的金融服務(wù)。長錢長投，引領(lǐng)更多資本向培育新質(zhì)生產(chǎn)力的領(lǐng)域聚集，將促進(jìn)加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、科技創(chuàng)新發(fā)展的步伐。
支持政策密集部署 中長期資金入市步伐加快
去年9月到現(xiàn)在，保險資金、各類養(yǎng)老金在A股市場凈買入約2900億元，各類中長期資金所持A股流通市值從14.6萬億元增長到17.8萬億元，增幅達(dá)到22%……
推動中長期資金入市，一系列政策部署密集落地。
2024年9月，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，對中長期資金入市作出整體安排。2025年1月，中央金融辦、中國證監(jiān)會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，加強中長期資金入市政策協(xié)同和信息共享，形成工作合力。
中長期增量資金的入市步伐明顯加快。
公募基金注冊發(fā)行明顯提速。目前，權(quán)益類ETF規(guī)模突破3萬億元，公募基金持有A股流通市值規(guī)模從2024年初的5.1萬億元增長到6萬億元，增幅達(dá)17.4%。
保險資金長期投資試點擴(kuò)容。目前，保險資金投資股票和權(quán)益類基金的金額已經(jīng)超過4.4萬億元，兩批保險資金長期投資改革試點已達(dá)1620億元，后續(xù)還將進(jìn)一步擴(kuò)大。
社保基金長期投資特征明顯。目前，社保基金持有A股股票市值規(guī)模超過1萬億元，其中持股時間5年以上的個股市值占比接近八成，持股時間10年以上的個股市值占比超過一半；養(yǎng)老基金、企業(yè)年金和職業(yè)年金權(quán)益投資比例約為10%。
新工具撬動更多增量資金。中國人民銀行指導(dǎo)證券公司、基金公司開展兩批互換便利操作，金額超過1000億元；超400家上市公司公開披露股票回購增持再貸款信息，貸款額度上限近800億元。
筑牢制度根基 促進(jìn)資金“長投”資本“長留”
資本的“耐心”，需要對投資回報建立理性預(yù)期，也需要穩(wěn)健的制度保障。構(gòu)建資金“長投”、資本“長留”的制度環(huán)境和市場環(huán)境，才能筑牢長錢“蓄水池”。
2024年以來，多部門圍繞新“國九條”，在發(fā)行上市、信息披露、公司治理、并購重組、交易退市等全鏈條、各環(huán)節(jié)部署工作，健全監(jiān)管制度機(jī)制，監(jiān)管效能得到有力提升，資本市場呈現(xiàn)積極、深刻的變化。
一方面，資本市場嚴(yán)把入口關(guān)、暢通出口關(guān)，提升制度包容性、適應(yīng)性，提升投資回報水平，投資和融資更加協(xié)調(diào)的市場生態(tài)正加快形成。2024年，全市場分紅達(dá)2.4萬億元，創(chuàng)歷史新高；上市公司實施股份回購近1500億元，同樣創(chuàng)出歷史新高。市場的分紅回購金額已遠(yuǎn)超IPO、再融資和減持的總規(guī)模，滬深300指數(shù)股息率達(dá)到3.4%，適合中長期投資的產(chǎn)品和工具供給也持續(xù)豐富。《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》明確，允許公募基金、商業(yè)保險資金、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金、銀行理財?shù)葯C(jī)構(gòu)投資者作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增。
另一方面，資本市場著力培育理性投資、價值投資、長期投資的文化，推動更多秉持長期主義、價值主義的一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)成長壯大。同時嚴(yán)打違法、嚴(yán)查違規(guī)，聚焦市場關(guān)切特別是投資者深惡痛絕的財務(wù)造假、欺詐發(fā)行、操縱市場和內(nèi)幕交易等嚴(yán)重違法違規(guī)行為，依法快查嚴(yán)懲，維護(hù)市場“三公”。
全國政協(xié)委員、上海證券交易所總經(jīng)理蔡建春表示，去年以來，上交所積極推進(jìn)“三投資”理念落實落地，加強和改進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)工作方案，與行業(yè)機(jī)構(gòu)加強互動交流，引導(dǎo)長期投資，形成穩(wěn)定的投資回報。
數(shù)據(jù)顯示，2024年有關(guān)部門共辦理各類案件739件，罰沒款153億元，金額超過上一年兩倍；向公安機(jī)關(guān)移送案件和線索178件，同比增長51%。
完善制度機(jī)制 促進(jìn)資金資本“耐心”度進(jìn)一步提升
培育耐心資本，壯大長錢規(guī)模，促進(jìn)中長期資金入市，相關(guān)工作仍有積極作為的空間。
各類資金入市規(guī)模還將進(jìn)一步擴(kuò)大。
證監(jiān)會主要負(fù)責(zé)人提出，未來三年，公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%。金融監(jiān)管總局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鼓勵國有大型保險公司力爭每年新增保費的30%用于投資股市。
“穩(wěn)步提高中長期資金投資A股的比例，要對公募基金、商業(yè)保險資金、養(yǎng)老金等提出具體的投資比例要求。”全國人大代表、清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒說。
全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)積極促進(jìn)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展，引導(dǎo)指數(shù)化配置方法成為主流投資方式。
社保基金、企業(yè)年金、養(yǎng)老金仍是重要的增量資金來源。“建議持續(xù)支持和引導(dǎo)企業(yè)年金、個人養(yǎng)老金在監(jiān)管允許的范圍內(nèi)不斷提升權(quán)益類產(chǎn)品投資比例。”全國政協(xié)委員、中信資本董事長張懿宸表示，應(yīng)當(dāng)放寬社保基金等長期資金投資私募股權(quán)基金的比例限制，研究建立部分績優(yōu)創(chuàng)投和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)管理部分年金的“白名單制度”。
長周期考核制度將進(jìn)一步優(yōu)化。
按照政策部署，社保基金五年以上及年金基金、保險資金三年以上長周期考核機(jī)制將全面建立，公募基金三年以上長周期考核比重也將進(jìn)一步提高。
田軒認(rèn)為，完善中長期資金三年以上的長周期考核機(jī)制，大幅降低當(dāng)年度經(jīng)營指標(biāo)考核權(quán)重，能夠促進(jìn)各類中長期資金如保險資金、養(yǎng)老金等在考核周期內(nèi)穩(wěn)定投資，避免短期行為。張懿宸表示，應(yīng)加快優(yōu)化相關(guān)法律與政策，構(gòu)建投資管理體系，體系化降低投資風(fēng)險、保障養(yǎng)老計劃參與人獲得有吸引力的長期投資收益。
我國經(jīng)濟(jì)前景光明，資本市場發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｈ珖舜蟠怼⑷珖舜笊鐣ㄔO(shè)委員會副主任委員劉偉表示，未來一定會有更多中長期資金投資A股市場，實現(xiàn)保值增值、參與分享中國經(jīng)濟(jì)和資本市場改革發(fā)展的成果，助力實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
